混凝土机械需求依然稳固。工程机械从最新统计出的5月工程机械销量数据看，混凝土机械继续保持同比45%，环比22%的高增速，是所有品种中增长最稳定、最快的，与我们此前中期策略报告看法一致。装载机、挖掘机、推土机、汽车起重机5月份环比分别继续下滑20%，47%，26%和22%，同比增长只有装载机是2%的正增长，其余品种也是同比负增长。
　　挖掘机进口替代趋势延续。有关挖掘机6月份的最新数据显示，6月挖掘机共销售10277台，同比下滑12.5%，与上月同比下滑幅度相当，环比下滑28%，大幅收窄下滑幅度。其中三一挖掘机市占率首次超过小松，位居行业第一，国产品牌整体增速快于行业平均速度，日韩系品牌低于行业增速，进口替代比较明显。
　　行业拐点是否出现有待观察。近期国家出台了支持水利设施建设的相关政策，加之此前保障房开工进度要求在10月底前全部开工，这两块对工程机械具有一定的拉动作用，行业拐点是否出现，我们觉得仍需继续观察。主要可以从三个方面来看:
　　保障房建设能否爆发性增长。保障房建设对整个板块的拉动作用是否能在三季度集中爆发式体现，还有一定不确定性。5月统计数据开工340万套，有报道到6月已开工超过500万套，单月新开工超过160万套速度明显提高。我们考虑到前6个月统计中，剔除1、2月季节原因导致的开工量少，以及开工前需要准备相关的土地开发许可证等前期准备时间，3-6月平均每月开工量平均在120万套左右，剩余500万套任务在4个月内完成，每月125万套比此前4个月的速度略快，如果没有超预期增速，三季度保障房的拉动作用有限。
　　水利设施投资建设。每年平均4000亿的水泥投资规模总量比较可观，我们初步估算对工程机械的投入占到10-15%左右，新增市场需求在400-600亿，占2010年工程机械销售额的10-15%左右，具有一定的拉动作用。其中，推土机、挖掘机、起重机和混凝土机械受益比较明显。
　　对其他投资的挤出效应。对土地财政严重依赖的地方政府，在高层表态继续加大房地产调控力度的压力下，土地出让金收入相对去年总量上难有大增长。同时，保障房、水利设施建设资金来源明确规定从土地出让收益中各提取10%，共计20%的收入已被限定范围使用，势必对地方其他投资项目带来一定的挤出效应。在经济结构转型的大方向下，GDP增速也将逐步从前几年的高位逐渐回落，同时，国家近期一直在进行地方融资平台的清理规范工作，我们对地方政府钱袋子的状况表示谨慎关注。如果资金持续紧张势必对地方投资冲动产生抑制。
　　来源：长城证券